Королевская проблема финансового менеджмента и ее решение

Abstract

В прикладной экономической науке существует неоднозначное отношение к возможности структуры капитала влиять на его ценность. Имеется в виду деление капитала на собственный и заемный. Одна сторона утверждает принципиально более высокую значимость заемного капитала для ведения бизнеса по сравнению с собственным капиталом. Другая сторона отрицает данный подход. При этом спорящие стороны приводят очевидные примеры и аргументы в свою пользу, что и составляет суть «королевской проблемы финансового менеджмента». Рассматриваются основные принципы классификации капитальных активов и возможности той или иной структуры влиять на ценность капитала. Особое внимание уделено марксистской методологии как верному образчику последовательной теории, способной решить данную проблему. Указывается необходимость существования особого элемента структуры капитала, способного всегда и везде генерировать прибавочную стоимость. Описываются методологические истоки существования королевской проблемы финансового менеджмента, где и находится ее решение. Суть ошибки – в смешении различных факторов рентабельности капитала. Сторонники традиционного подхода говорят о слагаемых структуры капитала как главном факторе его ценности. Их противники – о самой величине авансированного капитала, определяющей размер приносимого им процента независимо от разнообразных слагаемых структуры. В статье приводится очевидный пример, иллюстрирующий суть методологической ошибки и способ решения данной проблемы.